宏图高科两债券接连暴雷,是否暗藏更大危机?

发布时间:2019-08-01 08:44:28 来源:金色光goldenshine 关键词:宏图,更大,债券,危机
原文标题:宏图高科两债券接连暴雷,是否暗藏更大危机?
原文发布时间:2019-07-28 18:27:26
原文作者:金色光goldenshine。

2019年7月23日晚,宏图高科披露了债务违约的相关公告,该公司7亿元债务暴雷,本息不能按期足额偿付。7月24晚间,宏图高科继续披露债务违约公告,公司之前发行的中期票据17宏图高科MTN001也暴雷了。两个交易日,宏图高科两债券连环暴雷成为市场关注焦点。

“借新还旧”,债务违约

江苏宏图高科技股份有限公司(股票代码:600122.SH,公司简称:宏图高科)是一家旗下包括了零售连锁、金融服务、艺术品拍卖、科技制造、地产开发等多个行业领域的综合类上市公司。2019年7月23日晚,宏图高科披露了《2016年度第一期中期票据未按期兑付本息的公告》,公告中称公司2016年第一期中期票据(债券简称:16宏图高科MTN001,债券代码:101659043.IB)应于2019年7月22日兑付本息。截至到期日终,公司未能按照约定筹措足额偿付资金,“16宏图高科MTN001”不能按期足额偿付本息,已构成实质性违约。未能兑现的原因是公司流动资金紧张,截至 2019 年 7 月 22 日终,公司未能按照约定筹措足额兑付资金,“16宏图高科MTN001”不能按期足额偿付本息,已构成实质性违约。


而2019年7月24日晚,宏图高科继续发布了债务暴雷公告,2017年度第一期中期票据未按期兑付本息的公告,宏图高科 2017年度第一期中期票据(债券简称:17宏图高科MTN001,债券代码:101758003.IB)应于2019年7月24日兑付本息。截至到期日终,公司未能按照约定筹措足额偿付资金,“17宏图高科MTN001”不能按期足额偿付本息,已构成实质性违约,目前该笔债券余额5,000.00万元。

其实,早在违约公告发布前的7月16日,宏图高科就披露了《2016年度第一期中期票据到期兑付存在不确定性的特别风险提示公告》及《2017年度第一期中期票据到期兑付存在不确定性的特别风险提示公告》。公告显示2016年度第一期中期票据发行总额7亿元应于2019年7月22日兑付,2017年度第一期中期票据发行总额6亿元,应于2019年7月24日兑付本息,但由于公司流动资金不足,这两期债券本息兑付均存在不确定性。最终当日期来到7月23日及7月24日,两笔债券均出现了违约。

目前,宏图高科正陷入“借新还旧”的循环中。早在2018年1月27日,宏图高科发布公告称,成功发行了6亿元短期融资券,用于“补充营运资金、优化债务结构”,之后在2018年2月10日就发布了《关于2017年度第三期超短期融资券兑付公告》,偿还了6亿元短期融资券。此后在2018年3月15日发布公告,成功发行了6亿元2018年度第二期短期融资券,用于“补充营运资金、优化债务结构”;随后在2018年6月22日就发布了《关于 2017 年度第二期超短期融资券兑付公告》,又偿还了6亿元短期融资券。

公司频繁发债“借新还旧”的同时,现金流并未发生改善,加上业绩的持续恶化。借新还旧,依然无法解决债务困局。2019年,宏图高科终于走到了连环债务暴雷的局面。

业务萎缩,现金流急剧恶化

债务违约,一般而言也不是短时间内就能造成的。从近年经营业绩看,公司2016年到2018年,宏图高科的营业收入分别为205.13亿元、190.32亿元、140.18亿元,净利润分别为4.28亿元、5.60亿元、-20.79亿元。公司的营业收入连年下降,2018年净利润出现大额亏损。

而宏图现金流状况就更能说明问题了,2016年到2018年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为8.18亿元、7.76亿元、-51.39亿元,同期现金及现金等价物净增加额分别为14.89亿元、-13.04亿元、-51.30亿元。

宏图高科在2018年年度报告中称,由于国内3C电子产品市场需求低迷,致使公司3C零售业务的营业收入出现大幅下滑,较上年同期下降约25%;报告期内,受大股东三胞集团有限公司出现的流动性危机影响,3C零售业务上游供应商纷纷要求现款提货或预付款提货,打乱了公司原来的资金安排计划,导致公司后期也出现流动性不足,给公司经营和管理工作带来较大影响;竞争加剧以及电商冲击、大股东流动性危机影响,公司为了维持原有的市场份额并快速回笼资金,加大市场促销力度,对传统PC产品、乐视、暴风互联网电视等滞销品类以及受国内政策影响的通讯类等产品,进行了强力的降价措施和较大力度的清理,从而导致3C零售产品毛利出现亏损;同时2018年,公司加大门店优化力度,2018年共关闭低效店面205家,新开店面84家。在店面优化过程中,销售收入出现一定幅度下降。

此外宏图科技的制造业业务也出现了较大亏损,2018年公司制造业实现营业收入19.30亿元,同比下降18.53% ,母公司因计提匡时国际商誉全额准备约10亿元,导致母公司净利润-8.11亿元。

综上所述,宏图高新2017年度到2018年的业绩表现不断恶化可能是导致目前公司流动性紧缺一个较为重要的因素。

是否还暗藏其他危机?

我们简单回顾了一下宏图高科以往披露的公告,发现宏图高科的问题不仅仅是债务违约而已,还面临信披违规、控股股东债务缠身等问题。

早在2018年12月8日,宏图高科就发生过债务违约,并且因处理不当收到了证监会的监管函。

2018年12月11日,宏图高科披露了关于2015年度第一期中期票据未能按期兑付本息的公告,发行总额7亿元的15宏图MTN001未能按期足额兑付本息。

2018年12月12日,宏图高科又披露了2018年度第二期超短期融资券未能按期兑付本息的公告,该笔超短期融资券发行总额6亿元。

而在此之前的的2018年11月27日,宏图高科披露了关于“15宏图MTN001”与投资人达成一致的公告,公告中称,2015年度第一期中期票据(15宏图MTN001,债券代码:101559055)应于2018年11月25日兑付本息(如遇节假日,顺延至下一工作日)。现公司已与“15宏图MTN001”全部投资人就延期兑付方案达成一致,“15宏图MTN001”将延期兑付本息。

但是在不久之前的收到中国证券监督管理委员会江苏监管局行政监管措施决定书中对本次延期支付的情况作出不一样的解释。

2018年11月27日,公司在未与“15宏图MTN001”全部投资人就延期兑付方案达成一致的前提下,披露了《江苏宏图高科技股份有限公司关于“15宏图MTN001”与投资人达成一致的公告》,上述披露存在不准确,不审慎的情况。可以说这个情况已经属于典型的“虚假陈述”。除此之外,监管函显示,宏图高科还存在其他没有及时披露诉讼相关事项的情况。

除信披违规之外,宏图高科还存在被大股东“掏空”的情况。公司控股股东三胞集团近年来在经营情况不佳的情况下仍进行大规模激进海外并购。三胞集团几乎将所持宏图高科的股权全部质押,用于投资并购。当三胞集团出现债务逾期后,所持股权被债权人轮候冻结,出现流动性危机,这自然也会影响到宏图高科。

作为控股股东,三胞集团也是债务缠身,违约不断。三胞集团目前债务违约的金额巨大,根据wind数据库查询,其具体债务违约情况如下所示。



目前三胞集团债务违约债务本息合计约为21.69亿元。此前江苏省政府还牵头召开三胞集团金融债委会成立大会,南京银行成为金融债委会的牵头行,化解三胞集团债务危机。但是到了2019年,三胞集团依然债务累累,违约严重。


正文完,原文标题:宏图高科两债券接连暴雷,是否暗藏更大危机?
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原文作者:金色光goldenshine。
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